美国科技企业裁员原因初探-sbobet利记官网

为探索2022年底以来美国科技企业裁员潮的原因和趋势，本文从货币政策、宏观周期、科技创新以及企业战略等角度进行了探讨。研究发现，美国经济的真实情况并非宏观数据显示那么乐观，科技上市公司的风险因素仍在不断集聚，经济衰退风险增加。

2022年底以来，美国主要科技公司均不同程度宣称或进行了大幅度裁员。而2023年2月初美国劳工部公布的数据却显示，今年1月美国失业率降至3.4%，创造了美国自1969年以来的失业率的最低值，就业形势一片大好。本文研究了美国当前经济所处的周期阶段以及科技企业裁员的政策、经济和科技等深层次原因。

一、美国科技企业发展的最新动向

（一）美国科技企业纷纷裁员

2022年，美国科技企业陷入裁员潮，微软、亚马逊、salesforce、谷歌母公司alphabet等企业都宣布不同幅度裁员，总裁员人数已超6万人^〔1〕。2023年以来，美国裁员数量进一步增加，相关数据显示超过300家科技公司出现了裁员现象，美国企业共裁员102,943人，包括亚马逊、苹果、zoom、ibm、戴尔等科技巨头，创下2020年以来最高纪录，裁员规模是2022年12月的2倍多，比2022年1月增加了440%^〔2〕。可见，美国科技公司裁员已是非常突出的经济现象。除科技企业之外，消费、金融等行业企业也纷纷裁员，这些行业的裁员将产生一定的外溢效应。

（二）美国科技企业纷纷加码人工智能

尽管公司业绩和股价在2022年出现较大程度的下滑，但是美国各头部科技企业依然加大对人工智能的投资。2023年1月，微软公司达成一项协议，将以100亿美元投资chatgpt的制造商openai，将技术用于必应搜索；2月初，谷歌向人工智能初创公司anthropic投资近4亿美元，后者正在测试openai热门产品chatgpt的竞争产品；2月21日，亚马逊宣布与ai初创公司hugging face拓展合作关系，hugging face将在aws上开发针对chatgpt的开源竞品，构建开源语言模型的下个版本bloom。在大幅裁员的同时，美国科技企业对人工智能的投资和研发却在不断增加。

二、美国科技企业裁员的主要原因

美国科技企业裁员只是众多企业的一个缩影，映射出美国社会发展背后的宏观政策、行业趋势及企业战略等深层问题。

（一）美国处于宏观周期高点，正加快向衰退期过渡

从周期理论来看，经济过程中会出现周期性的波动，包括扩张期、滞胀期、衰退期和复苏期，周期性的波动会直接影响企业经营决策。在经济扩张期，企业通常会扩大规模、增加人员，以满足市场需求的增长。在经济衰退期，由于市场需求下降，企业业务受到影响，可能会采取裁员的措施来削减成本，提高企业的盈利能力和竞争力。当前，美国失业率降低导致剩余高效率的员工逐步减少，剩余未就业劳动人口的技术水准相对较低，因此经济强劲增长将导致企业生产效率提升速度降低，导致经济增速有所下滑。从目前阶段来看，美国经济周期正由繁荣期向衰退期过渡。

实证角度来看，领先指标显示出美国即将出现经济衰退。美国国债收益率曲线显示了经济衰退即将来临。2022年7月以来，美国短期国债利率与长期国债开始倒挂。如果以3个月期、6个月期美国国债来衡量短期美国国债利率，10年期美债作为长期国债利率。统计显示，3个月-10年期，6个月-10年期美债收益率倒挂分别始于2022年7月13日和10月18日。首次倒挂至今已持续9个月，倒挂程度不断加深。

（二）美联储加息政策导致美国科技企业风险增加

美联储主席鲍威尔近期讲话清晰地传达出一个信息：美联储将继续加息，除非通胀水平恢复到2%的稳定水平。因此，2023年美联储将继续收紧货币政策，持续加息。从估值角度分析，当美联储加息时，高科技企业的股票估值将下行。一般而言，上市公司股价由股票估值以及股票自身的盈利情况共同决定。因为投资者会调整其预期回报率和风险偏好，从而影响对股票的估值。此外，随着企业盈利能力下降，投资者可能会对股票的未来盈利前景产生担忧，进而降低对股票的估值。

历史经验表明，美联储加息和互联网泡沫破灭之间存在着密切联系。美联储在2000年1月缩减资产规模后，2000年2月2日加息至5.75%，3月加息至6%，5月加息至6.5%^〔4〕。4月以后，互联网泡沫破裂，纳斯达克指数暴跌，2个月内下跌近40%，一年后跌至1700点左右，累计跌幅高达67%。

（三）由于企业错判宏观形势，不得不实行调整

美国科技企业的裁员与公司战略误判也有关。新冠肺炎疫情期间，美国经济受到了较大程度的冲击，但美国科技行业的业绩却因线上办公需求增加等原因实现了逆势增长，资本市场给予了这些公司股票更高的估值。据不完全统计，苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司alphabet、facebook、特斯拉和英伟达七大美国科技巨头在2020年全球新冠疫情的背景下，总市值增加了3.4万亿美元^〔5〕。2021年，netflix股价全年上涨11%，meta上涨23%，苹果上涨34%，alphabet上涨65%^〔6〕。

在业绩高增长刺激下，美国科技企业大量招兵买马。统计数据显示，meta、亚马逊、微软、谷歌和苹果五家巨头企业的员工人数在2020年平均增加了45%，在2021年增加了20.5%^〔7〕。当时，这些科技企业误判公司所处的周期，误以为这种高增长将长期可持续。但是好景不长，2022年以来，美联储加息、经济下行压力等因素使这些企业业绩急转直下。从股价增幅来看，各主要科技企业股价在2020~2021年经历了较高增幅，然而2022年出现较大程度回调。美国科技企业普遍认为，只有通过大幅裁员才能让企业度过难关。

三、主要启示

2023年，美国科技行业“裁员潮”仍未见止步，并有愈演愈烈的趋势。与之形成鲜明对比的是，美国非农就业的靓丽数据。有如下启示。

第一，2023年美联储加息尚未止步。美联储目前治理通胀的决心很大，在通胀未达到2%的目标之前，甚至会牺牲一定程度的经济增长和股市稳定。历史表明，在权衡利弊方面，美联储总是倾向于物价稳定。2000年的互联网危机与美联储的加息政策有密切关系。2022年美联储加息已经深度影响到美国科技企业股票市值，当前需谨慎观察加息的后续影响。需防范美国科技行业相关风险的外溢效应，尤其要关注美国科技企业资产负债表恶化对商业银行等金融机构的负面影响。

第二，美国经济衰退越来越近，科技公司作为领先企业，势必受到经济衰退压力的影响。由于对全球宏观以及发展周期的错判，美国科技企业疫情期间所制定的激进发展战略为如今的大裁员埋下了伏笔。但这对于美国科技企业来说，未必是件坏事。每一次危机之中可能都会产生新机遇。在全球经济下行压力不断增加的当下，美国各科技企业仍然大幅加码人工智能赛道，这反映出科技企业对未来技术发展方向的一种确定性。

（国新咨询）

注释

〔1〕 网易科技报道，《美科技巨头2022年裁员超6万人，微软、亚马逊、meta裁员过万》，2023年1月。

〔2〕 新华社，《裁员潮席卷多领域 美国经济衰退风险加剧》，2023年2月。

〔3〕 第一，导致企业经营成本的增加，加息会导致公司借款成本上升，尤其是那些高负债的科技公司。这可能会减少这些公司的投资和扩张计划，对其未来的盈利潜力造成影响。第二，对投资者心理产生负面影响。加息会影响投资者对股票市场的情绪，尤其是那些对利率敏感的科技公司股票。这可能会导致投资者转向其他资产，从而影响科技公司股价的表现。第三，宏观经济因素。加息可能会导致经济放缓，从而影响消费者支出和企业投资。这可能会影响科技公司的收入和市场份额，特别是那些与消费者相关的科技公司。第四，汇率渠道的影响。美联储加息已导致美元走强，这将影响那些科技跨国公司国际经营的成本。

〔4〕 wind数据。

〔5〕 新浪，《富可敌国的科技七巨头，总市值一年飙升3.4万亿美元》，2021年。

〔6〕 新浪，《美国科技五巨头faang的2021股市战绩：亚马逊为何垫底？》，2022年1月。

〔7〕 新浪，《美科技巨头增长放缓 今年已裁员超3万人》，2023年1月。

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